Obnovené hrozby amerického prezidenta Donalda Trumpa útokem na Írán v kombinaci s opětovným odchodem íránských vyjednavačů z jednání ve Švýcarsku oživily nejistotu ohledně budoucnosti jedné z nejdůležitějších tras pro přepravu ropy na světě.

Přestože jednání nadále pokračují, nejistota ohledně globální bezpečnosti dodávek ropy zůstává zvýšená kvůli rizikovému prostředí kolem Hormuzského průlivu – problému, který mnoho účastníků trhu zřejmě přehlíží.

Někteří uživatelé sociálních médií dokonce začali Hormuzský průliv označovat jako „Schrödingerovu úžinu“, a to z dobrého důvodu. Otázkou už není jen to, zda lodě mohou proplout bez překážek ze strany íránských sil nebo potenciální blokády USA. Jde také o to, zda přepravní společnosti, pojišťovny, banky a další účastníci obchodu s ropou mohou spolehlivě sledovat pohyb nákladu a ověřovat bezpečnost přepravních tras.

Analytická firma Kpler, která se zabývá energetickými analýzami, nedávno tvrdila, že rizika plynoucí z konfliktu mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem sahají daleko za otázku, zda je průliv technicky otevřený, či uzavřený. Schopnost monitorovat tankerovou dopravu se stala klíčovou součástí hodnocení celkového rizika.

Většina mediálního pokrytí a analýz trhu týkajících se Hormuzského průlivu se zaměřuje na zjednodušený narativ postavený na dvou výsledcích: otevřeno nebo uzavřeno. Analytička obchodních rizik společnosti Kpler, Ana Subasic, však minulý týden varovala, že tento rámec je zavádějící, protože situaci ovlivňuje mnoho dalších faktorů.

Poznamenala, že ropné zásilky vyžadují spolehlivé sledování po celou dobu přepravy, a to jak z důvodu pojištění, tak i z důvodu dodržování sankcí.

„Plavidlo sice může být schopno průlivem proplout,“ řekl Subasic, „ale pokud jeho pohyb nelze spolehlivě monitorovat kvůli znehodnoceným nebo zmanipulovaným datům o poloze, záznam o plavbě se stává sporným. Ověření vstupu do přístavu selhává, mapování rizik selhává a rekonstrukce trasy plavidla se stává předmětem sporů.“

Tyto informace jsou nezbytné pro všechny strany zapojené do přepravy ropy. Trh však tyto obavy do značné míry ignoroval a zaměřil se na zjednodušený narativ „otevřené versus uzavřené“, který přímo ovlivňuje ceny ropných futures kontraktů.

Na trhu s fyzickou ropou však tyto detaily často znamenají mnohem více než to, zda je průliv technicky otevřený. Tato skutečnost se často odráží ve významných rozdílech mezi cenami futures kontraktů a cenami fyzických dodávek ropy.

Situace se může v nadcházejících měsících ještě více zkomplikovat.

Společnost Lloyd's List minulý týden informovala, že Írán zavedl povinný systém pojištění pro všechna plavidla proplouvající Hormuzským průlivem, který bude spravovat nově zřízený Úřad pro Perský záliv.

Podle zprávy bude pojištění zpočátku poskytováno zdarma, ačkoli se neočekává, že toto ujednání bude trvat donekonečna.

Publikace citovala íránský dokument, v němž se uvádí:

„Pojištění bude zpočátku majitelům plavidel poskytováno zdarma a veškeré náklady uhradí Íránská islámská republika. Úřad pro Perský záliv si vyhrazuje právo v budoucnu ukládat poplatky za pojištění, přičemž majitelé plavidel budou muset zakoupit a obnovit potřebné krytí.“

Nový úřad bude také jediným orgánem oprávněným vydávat povolení k tranzitu a určovat trasy, kterými se musí plavidla při plavbě v průlivu řídit.

Lloyd's List citoval jednoho majitele tankeru, který řekl: „Tohle je šílenství. Celá situace se stala chaotickou.“

Tento vývoj ilustruje, jak složitá se stala realita a proč se soustředění pouze na to, zda je průliv otevřený, či uzavřený, nepodaří zachytit celý obraz.

Jak vysvětlil Subasic, důležitější otázky jsou: „Kdo proplouvá průlivem? Kdy proplouvá? S jakou úrovní rizika? A vytváří toto riziko expozici pro zúčastněné strany plavby, jako jsou majitelé lodí, nájemci, pojišťovny, banky a příjemci nákladu?“

Před prvními útoky USA a Izraele na Írán byly tyto informace obecně dostupné všem účastníkům trhu. Dnes se v datech objevily značné mezery.

Pojišťovny a banky se s takovými informačními mezerami potýkají obzvláště nepříjemně, zejména uprostřed aktivního vojenského konfliktu, složitého sankčního režimu a zvýšených rizik pro námořní bezpečnost.

Důsledkem jsou vyšší náklady na pojištění, protože nejistota a omezená viditelnost zvyšují náklady na přepravu ropných nákladů.

Malajsijský deník New Straits Times nedávno informoval, že náklady na pojištění pro velmi velkou ropnou loď (VLCC) plující z Perského zálivu se před konfliktem pohybovaly mezi 150 000 a 225 000 dolary za plavbu.

Po vypuknutí nepřátelských akcí se tyto náklady prudce zvýšily na 5 až 7,5 milionu dolarů za plavbu.

Toto dramatické zvýšení nákladů však nemusí představovat největší dlouhodobou výzvu. Významnější problém spočívá v přetrvávajících informačních mezerách, na které upozorňuje Subasic.

Tyto mezery pravděpodobně po nějakou dobu udrží nejistotu ohledně přepravy ropy přes Hormuzský průliv, bez ohledu na to, jakého pokroku dosáhnou mírová jednání nebo jaké výsledky se v nadcházejících týdnech objeví.

Skutečnost, že tato dodatečná rizika nebyla plně zohledněna na trzích s ropnými futures, dále dokazuje rostoucí propast mezi fyzickým trhem s ropou a trhem s papírovými obchody.

Indexy Nasdaq Composite a S&P 500 v úterý klesly na nejnižší úrovně za více než týden, zatížené prudkými ztrátami akcií polovodičových společností, jelikož se investoři připravovali na jestřábí postoj Federálního rezervního systému a zvýšenou kontrolu dluhopisových výdajů na infrastrukturu umělé inteligence.

Pokud bude výprodej pokračovat, index Nasdaq 100 by mohl ztratit na tržní hodnotě více než 1 bilion dolarů.

Akcie společnosti Nvidia klesly o 3 %, zatímco akcie společnosti Alphabet klesly o 1,2 %. Obzvláště tvrdě byli zasaženi výrobci čipů, přičemž akcie společností Intel, Marvell Technology a Advanced Micro Devices klesly o 6,2 % až 8,7 %.

Výrobci paměťových čipů Micron Technology a SanDisk, dvě z nejlépe fungujících akcií indexu S&P 500 v tomto roce, klesly o 12 %, respektive 13 %.

Index Philadelphia Semiconductor Index klesl o 7,3 %, zatímco index S&P 500 Information Technology Index klesl o 3,2 %.

Akcie umělé inteligence pod tlakem kvůli obavám z výdajů a dluhů

Nejnovější výprodej následoval po slabé seanci hlavních technologických akcií, kterou vyvolaly obavy z masivních výdajů velkých technologických společností na infrastrukturu umělé inteligence, zejména proto, že jejich ocenění zůstává vysoké.

„Obchod s umělou inteligencí se stal jednou z nejvytíženějších pozic na globálních trzích a když všichni vlastní stejné akcie, dveře k odchodu se velmi rychle zúží,“ řekl Nigel Green, generální ředitel společnosti deVere Group.

V 9:35 ET klesl index Dow Jones Industrial Average o 395,32 bodu, tj. o 0,76 %, na 51 317,39.

Index S&P 500 klesl o 114,96 bodu, tj. o 1,54 %, na 7 357,83 bodu, zatímco index Nasdaq Composite klesl o 533,73 bodu, tj. o 2,04 %, na 25 632,87 bodu.

Index Russell 2000 citlivý na úrokové sazby klesl o 1,7 %, zatímco index volatility CBOE (VIX), často označovaný jako ukazatel strachu na Wall Street, vzrostl na nejvyšší úroveň za více než týden a získal 2,92 bodu na 20,13.

Investoři se s poklesem SpaceX obracejí do defenzivních sektorů

Pouze čtyři z jedenácti hlavních sektorů indexu S&P 500 se obchodovaly výše, přičemž růstu předčily základní spotřební zboží, které vzrostlo o 1,2 %.

Vzhledem k tomu, že se vysoce oceněné technologické akcie dostaly pod tlak, investoři se stále více přesouvali do jiných oblastí trhu.

Akcie softwarových společností, které dříve klesly, zaznamenaly zisky, přičemž ServiceNow a Atlassian vzrostly o 2,5 %, zatímco Adobe posílilo o 1,4 % a Salesforce přidalo 1,2 %.

Mezitím akcie společnosti SpaceX Elona Muska klesly o 4,8 %, čímž se prodloužil pokles, který za poslední tři obchodní seance vymazal tržní hodnotu o více než 600 miliard dolarů.

Společnost SpaceX, která zahájila obchodování začátkem tohoto měsíce, se nedávno připojila k seznamu velkých společností, které se obracejí na trh s dluhopisy, aby získaly kapitál.

„Ačkoli SpaceX zatím není součástí indexů Nasdaq, jeho vstup na trh s dluhopisy za účelem financování vysokých výdajů na umělou inteligenci a infrastrukturu oživil obavy, zda velké technologické společnosti v těchto oblastech neutrácejí příliš mnoho a nestávají se stále více závislými na dluhu,“ uvedla Ipek Ozkardeskaya, hlavní analytička trhu ve Swissquote Bank.

Sázky na zvýšení sazeb negativně ovlivňují trhy před zveřejněním inflačních dat

Obchodníci podle údajů LSEG více sázejí na to, že by Federální rezervní systém mohl do prosince přistoupit k druhému zvýšení úrokových sazeb, oproti očekáváním pouze jednoho zvýšení o 25 bazických bodů před dvěma týdny.

Tato očekávání posílila, jelikož trhy počítají s jestřábím přístupem k měnové politice pod vedením nového předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe.

Navzdory nedávnému poklesu zůstává index S&P 500 na cestě k nejsilnějšímu čtvrtletnímu růstu za šest let, a to díky příměří na Blízkém východě a lepším než očekávaným korporátním výsledkům. Znovu se však objevily obavy z napjatého ocenění akcií souvisejících s umělou inteligencí.

Investoři nyní očekávají středeční zprávu o hospodaření společnosti Micron Technology, která by mohla poskytnout důležité vodítka ohledně výhledu paměťových čipů a širšího sektoru umělé inteligence po letošním silném růstu.

Trhy také pozorně sledují čtvrteční zveřejnění indexu osobních spotřebních výdajů (PCE), což je preferovaný ukazatel inflace Federálního rezervního systému.

Co se týče šíře trhu, klesající akcie převyšovaly rostoucí akcie v poměru 2,12:1 na newyorské burze a 1,65:1 na indexu Nasdaq.

Index S&P 500 zaznamenal dvě nová 52týdenní maxima a tři nová minima, zatímco index Nasdaq Composite zaznamenal 19 nových maxim a 95 nových minim.

Většina kryptoměn v úterý klesla, protože investoři nadále sledovali vývoj na Blízkém východě a zároveň čekali na klíčová ekonomická data z USA, která by mohla ovlivnit politiku Federálního rezervního systému.

Bitcoin se v úterý 23. června 2026 obchodoval za 62 394 dolarů, což představuje pokles o 2,54 % za den a na denním grafu zůstává v technickém vzorci známém jako medvědí vlajka.

Projekce ceny bitcoinu naznačují, že by tento trend mohl nakonec vést k poklesu směrem k úrovni 38 000 dolarů, což zhruba odpovídá minimům zaznamenaným v roce 2024.

Bitcoin se prozatím nadále drží nad klíčovou zónou podpory mezi 59 000 a 60 000 USD, což představuje jeho nejnižší úrovně v tomto roce, protože se obchodníci soustředí na dvě hlavní události naplánované na tento týden.

Údaje o inflaci

Index cen osobních spotřebních výdajů (PCE) v USA za květen má být zveřejněn ve čtvrtek 25. června, zatímco čtvrtletní futures a opční kontrakty vyprší v pátek 26. června.

Širší trend nadále naznačuje další tlak na pokles, přičemž všechny hlavní klouzavé průměry jsou obchodníky monitorovány a zůstávají nad aktuální tržní cenou.

Obchodování s bitcoiny je poháněno očekáváními úrokových sazeb, nikoli geopolitikou

Podle zprávy se Bitcoin v současné době obchoduje spíše v souladu s očekáváními úrokových sazeb než s geopolitickým vývojem.

Přestože dohoda o příměří mezi Spojenými státy a Íránem, podepsaná ve Švýcarsku 19. června, přispěla k nižším cenám ropy a silnějším akciovým trhům, Bitcoin z lepší nálady neprofitoval, protože poslední zasedání Federálního rezervního systému zaujalo jestřábí tón a znovu se zaměřilo na možnost zvýšení sazeb v roce 2026.

Zpráva uvádí, že situace připomíná šok v Hormuzském průlivu začátkem tohoto roku, kdy geopolitický vývoj nejprve spustil přecenění na trzích s ropou, než se účinky postupně rozšířily i na kryptoměny.

Adam Hemes, vedoucí správy aktiv ve společnosti Tesseract Group, uvedl: „Kryptoměny se obchodují na trajektorii úrokových sazeb, nikoli na geopolitické trajektorii.“

Dodal, že investoři se v současné době zaměřují na signály měnové politiky USA, zejména proto, že riziková aktiva zůstávají pod tlakem uprostřed očekávání, že úrokové sazby by mohly zůstat déle vysoké.

Ceny ropy v úterý zůstaly převážně stabilní, investoři sledovali tok ropy Hormuzským průlivem po pokroku v mírových jednáních mezi Spojenými státy a Íránem.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly o 26 centů, tj. přibližně 0,3 %, na 77,64 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate klesla do 11:55 GMT o 17 centů, tj. 0,2 %, na 73,69 USD za barel.

Ceny v pondělí klesly o více než 3 % poté, co Spojené státy po prvním kole mírových rozhovorů udělily Íránu 60denní výjimku ze sankcí, a zároveň se objevily zprávy o zmírnění nepřátelských akcí v Libanonu v rámci širší dohody.

Ole Hvalbye, analytik komodit ve společnosti SEB Research, uvedl, že ropa z Venezuely a Ruska a nyní i z Íránu je k dispozici každému kupujícímu, který je ochoten si ji koupit. Dodal, že země se mohou snažit obnovit zásoby ropy, aby nahradily barely, které byly dříve vyčerpány.

Poznamenal, že zmírnění sankcí pravděpodobně nebude mít velký krátkodobý dopad na ceny, protože memorandum o porozumění mezi Spojenými státy a Íránem je stále nové a křehké.

Omezená doprava přes Hormuz a problémy s obnovou zásobování

Íránský vojenský zdroj v úterý tiskové agentuře Fars sdělil, že Hormuzským průlivem je denně povoleno proplout pouze omezenému počtu plavidel v koordinaci s námořními silami íránské revoluční gardy.

Americký prezident Donald Trump uvedl, že v pondělí průlivem prošlo 19 milionů barelů ropy, a v úterý také na sociálních sítích uvedl, že ceny ropy klesly.

Svět přišel o miliony barelů ropy a zemního plynu poté, co konflikt vedl k uzavření průlivu na více než tři měsíce. Vodní cesta slouží jako klíčová tranzitní trasa pro zhruba pětinu světových dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu.

Tamas Varga, analytik společnosti PVM Oil Associates, uvedl: „Majitelé a provozovatelé lodí budou potřebovat ujištění, že hrozby představované námořními minami byly plně odstraněny. Poškozené přístavy, trosky ve vodě a dopravní zácpy jsou dalšími překážkami úplného obnovení lodní dopravy.“

Dodal, že obnovení toků ropy bude vyžadovat vyřešení několika provozních problémů, než se dodávky vrátí na normální úroveň.

Irák zvyšuje produkci, prognózy cen ropy se snižují

Dva iráčtí ropní představitelé agentuře Reuters sdělili, že Irák zvýšil produkci ze svých ropných polí na jihu země na přibližně 2,1 milionu barelů denně a že se připravují další tankery, které nakládají ropu z exportních terminálů v Perském zálivu.

Pokud jde o výhled, Rabobank snížila své prognózy cen ropy s odvoláním na snížená rizika narušení dodávek v oblasti Perského zálivu.

Banka očekává, že průměrná cena ropy Brent bude ve třetím čtvrtletí 79 dolarů za barel a ve čtvrtém čtvrtletí 78 dolarů za barel.

Navzdory zmírnění obav o dodávky přetrvávají geopolitická rizika. Hizballáh v úterý uvedl, že izraelské síly zahájily palbu na civilisty v jižním Libanonu, a incident označil za porušení dohody o příměří mezi oběma stranami.